Pád amerického uhlí je varováním pro investory

Trh s energetickým uhlím je ve Spojených státech ve strukturálním úpadku, vytlačován levným břidlicovým plynem a zpřísňujícími se zákony o znečišťování ovzduší. Může to být předzvěst toho, co čeká trhy s fosilními palivy po celém světě.

Nová zpráva zveřejněná 24. března londýnskou Carbon Tracker Inicative (Carbon Tracker Iniciative je první projekt neziskové společnosti Investor Watch, který si klade za cíl sladění kapitálových trhů s cílem sociální a ekologické udržitelnosti) s názvem Coal Crash US (Pád uhlí v USA), přináší velmi deprimující čtení pro investory, mezi něž patří například i společnost EPH Daniela Křetínského, která momentálně skupuje uhelné elektrárny evropských společností, které se jich rády zbavují. O investicích EPH jsme informovali zde.

Příčiny úpadku uhelného průmyslu v USA

Zpráva Carbon Tracker Iniciative konstatuje, že americké trhy s uhlím byly v posledních letech zasaženy kombinací stále levnějších obnovitelných zdrojů, opatřeními v oblasti energetické účinnosti, zvyšujícími se stavebními náklady a vlnou právních úskalí, stejně jako revolucí břidlicového plynu. „Levný plyn, nutnost zlepšení kvality ovzduší a stále nižší náklady na obnovitelné zdroje sráží uhlí do kolen,“ tvrdí vědecký pracovník Carbon Tracker Luke Sussams.

Jen za poslední tři roky znamenal propad cen uhlí v USA krach nejméně dvou tuctů uhelných společností včetně hlavních výrobců, jako James River Coal a Patriot Coal Corporation, jež vsadili na vzestup, který nikdy nepřišel. Mnoho společností včetně uhelného giganta Peabody Energy Corp. ve stejném období ztratilo 80 % hodnoty svých akcií. Dow Jones U.S. Coal index (DSCL), který zahrnuje ceny akcií uhelných těžařů, klesl za posledních 5 let o 76 %, zatímco Down Jones Industrial Average (ukazatel vývoje amerického akciového trhu) vzrostl za stejné období o 69 %.

„Již dlouho je známo, že uhlí představuje vážná zdravotní i environmentální rizika, nyní se ovšem stává i rizikem investičním, jelikož jsou přijímány závažné kroky k omezení znečišťování ovzduší a změně klimatu,“ říká Andrew Logan, ředitel programu ropy a plynu v Ceres, bostonské neziskové organizace na podporu trvale udržitelného rozvoje. „Investoři tlačí na uhelné a další společnosti obchodující s fosilními palivy, aby čelily skutečnosti a přizpůsobily své obchodní modely k prosperitě ve světě omezování emisí uhlíku.“

Varování pro investory

Skupina finančních expertů tvrdí, že osud amerického uhlí by měl sloužit jako varování pro investory na trzích fosilních paliv po celém světě, kteří nevidí strukturální posun a nadále slepě investují do aktiv, kterým hrozí úpadek. Začátkem měsíce Mezinárodní energetická agentura (IEA) uvedla, že se v roce 2014 poprvé za 40 let ustálily emise oxidu uhličitého, aniž by to znamenalo zpomalení světového hospodářského růstu. Tento fakt byl přisouzen změně přístupu k výrobě elektrické energie v Číně a zemích OECD (Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj), především díky využití obnovitelných zdrojů energie a větším opatřením v oblasti energetické účinnosti.

„To vše přispělo k pádu amerického uhlí a poplašné zvony by měly být vyslyšeny investory v souvisejících odvětvích po celém světě,“ tvrdí Andrew Grant, finanční analytik Carbon Tracker. „Tyto první otřesy jsou jasnými známkami posunu v energetických trzích, s tím že vysokouhlíkatá paliva budou překonána nízkouhlíkatými alternativami. Tato studie jasně naznačuje, jak je jedna z největších a nejmodernějších ekonomik schopna omezit závislost svého růstu na uhlí ve velmi krátkém čase. Zdůrazňuje také, jak lokální změny politiky a náhlé změny na trhu mohou zničit dříve prosperující obchodní model a to bez jakékoliv světové klimatické dohody nebo státního zásahu do cen uhlí.

Americké uhlí bylo zdevastováno následujícími skutečnostmi:

• Levný břidlicový plyn zaplavující trh způsobil pád cen uhlí o 80 % od roku 2008 a vytlačuje uhlí z energetického mixu
• Náklady na obnovitelné zdroje energie klesly a díky tomu se zároveň s výše zmíněným podíl uhlí na výrobě elektřiny zmenšil oproti roku 2008 o 10 %
• Znečišťování ovzduší, životního prostředí a klimatické zákony vydané americkou Agenturou pro ochranu životního prostředí (U.S. Environmental Protection Agency – EPA)

Záchrana pro americké uhlí v zahraničí?

Plán B odvětví, vyvážet uhlí do předpokládaných růstových trhů v Asii, také narazil na zaplavení trhu dodávkami z ostatních zemí a nízkou poptávkou. Čínská spotřeba uhlí klesla v roce 2014 o 3 %, zatímco Indie, třetí největší odběratel tvrdí, že může v následujících třech letech přerušit veškerý dovoz uhlí pro energetické účely. S hroucením domácích trhů a žádnou záchranou ze zahraničí, v letech 2011 až 2013 muselo být uzavřeno 264 amerických uhelných dolů. Mezinárodní investoři by měli být v budoucnu velmi na pozoru před strukturálním (nikoliv cyklickým) úpadkem uhelného průmyslu. Tento jev se rozšiřuje po celé planetě a představuje existenční hrozbu pro společnosti zaměřené výhradně na uhelný průmysl. Studie Carbon Tracker Initiative zveřejněná v loňském roce odhaluje, že přibližně 142 miliard dolarů budoucích investic v uhelných dolech na vývoz do roku 2025 vyžaduje zvrat ve výši 75 dolarů za tunu uhlí, aby se investice staly rentabilními.

„Propad cen akcií v sektoru amerického uhlí v letech 2011-2014 je ukázkou toho, jak ve světě zaobírajícím se klimatickými změnami, kde se rychle rozvíjí nízkouhlíkaté technologie výroby elektřiny, může uhelný průmysl snadno a poměrně rychle potrestat investory,“ tvrdí Mark Fulton, hlavní výzkumný poradce Carbon Tracker a bývalý hlavní výzkumný pracovník ohledně klimatu v Deutsche Bank.

Úvodní fotografie: Peabody Energy, Inc.