Zásoby plynu jsou na rekordních hodnotách. Situace může vést k nedostatečné nabídce plynu v budoucnu

Vlivem relativně teplého počasí, navýšení dodávek LNG a snížení poptávky se Evropě podařilo zakončit zimní sezónu s rekordně vysokými zásobami plynu. Ty jsou nyní na vyšší úrovni než průměr za posledních pět let. Během následujících měsíců tak bude potřebné uložit do zásobníků menší množství plynu, což může ovlivnit následný vývoj trhu.

Úroveň naplnění plynových zásobníků v EU činila 1. dubna 625 TWh, což odpovídá 55 % skladovací kapacity a představuje více než dvojnásobek naplněnosti z dubna minulého roku. To je zároveň více jak polovina z celkových 1 129 TWh dostupné úložné kapacity.

Takto omezené objemy dostupné skladovací kapacity vedou k situaci, kdy je v Evropě prostor pro doplnění jednoho z nejmenších objemů plynu za posledních deset let. Ačkoliv doplňování zásob v roce 2023 bude jedno z nejnižších v historii, tak se po této sezóně očekává opětovné navýšení spotřeby, a tudíž i poptávky po plynu.

Na trzích situace vede k takzvanému contangu, což je pojem označující situaci, kdy je cena futures kontraktů na komoditu významně vyšší než spotová cena. Contango obvykle nastává, když se očekává, že cena aktiva v průběhu času poroste. To má za následek vzestupnou forwardovou křivku. Rozdíl cenového rozpětí komodity za spotové a futures kontrakty, neboli spready,  následně určuje sklon forwardové křivky.

Strmě contangová forwardová křivka pro komoditu může znamenat, že ačkoliv je cena plynu v krátkodobém horizontu klesající, v dlouhodobém horizontu se očekává významný růst cen v důsledku nerovnováhy mezi nabídkou a poptávkou na trhu.

Příklad forwardové křivky v případě contanga. Zdroj: Investopedia

"Nižší ceny povzbuzují provozovatele paroplynových elektráren k vyšší výrobě a zároveň motivují energeticky náročné průmyslové spotřebitele k vyšší spotřebě. Vzhledem k omezenému objemu plynu, který lze skladovat, však bude pravděpodobně stále zapotřebí vysokých cen, aby se podpořily úspory ve spotřebě v zimě 2023/24," uvádí ve svém komentáři pro agenturu Reuters John Kemp, podle něhož přitom ceny plynu a spready rozhodujícím způsobem omezují množství plynu přidaného do zásobníků v létě 2023.

Situace v USA může indikovat budoucí vývoj v Evropě

Příklad takového vývoje lze pozorovat v americkém regionu EIA South Central, který zahrnuje státy Alabama, Arkansas, Kansas, Louisiana, Mississippi, Oklahoma a Texas. Současná úroveň zásob plynu v regionu EIA South Central je vyšší než historické sezónní pětileté maximum. Zásoby jsou z velké části naplněné, což má dopad na velikost poptávky a očekává, že s vysokou pravděpodobností dojde omezení těžby.

Takový vývoj v regionu povede, dle zahraničních analytiků k poklesu cen zemního plynu v Henry Hubu, který je klíčovým obchodním uzlem. Trh pravděpodobně dosáhne cenového dna, kdy velmi nízké ceny budou odrážet nadměrnou nabídku na trhu se zemním plynem. To může přispět k navýšení rozdílu mezi současnými a budoucími cenami kontraktů, tedy většímu Contangu na trhu.

Později v průběhu roku má ale dojít k opětovnému navýšení poptávky, které může být vyvoláno oživením spotřeby v Číně, rostoucí spotřebou domácností po letním období a dalšími faktory. V případě tohoto regionu na přelomu roku 2023 a 2024 pravděpodobně nastoupí jeden z dalších faktorů oživující poptávku, kterým bude spuštění nových projektů pro vývoj LNG ve státech na jihu USA.