IEA: Příjmy Ruska z exportu ropných produktů v září opět klesly

Ruské příjmy z vývozu ropy a ropných produktů po letním strmém propadu i nadále klesají, přestože samotný objem exportu surové ropy roste. Podle zprávy Mezinárodní energetické agentury (IEA) dosáhly v září příjmy Ruska z exportu ropy a ropných produktů 13,35 miliardy USD, což představuje pokles oproti srpnovým 13,58 miliardy USD. Hlavní příčinou je kombinace trvajících útoků ukrajinských dronů na ruské rafinerie, nižších cen a omezení plynoucích ze sankcí. Výsledkem je, že Moskva sice znatelně zvyšuje export surové ropy, avšak nedokáže kompenzovat propad ve vývozu zpracovaných produktů, které jsou z hlediska ziskovosti klíčové.

IEA uvádí, že Rusko v září exportovalo přibližně 7,4 milionu barelů ropy a ropných produktů denně, což znamená nárůst o 210 tisíc barelů oproti srpnu. Vývoz surové ropy dosáhl objemu 5,1 milionu barelů denně, což znamená nárůst o asi půl milionu barelů denně oproti srpnu a nejvyšší hodnotu od května 2023.

Naopak vývoz rafinérských produktů, především motorové nafty a topného oleje, se propadl na 2,4 milionu barelů denně, nejnižší hodnotu za poslední dekádu. Pokles produktového exportu vedl ke snížení příjmů o zhruba 440 milionů USD. Tento výpadek Rusko není schopno kompenzovat větším exportem surové ropy, celkové příjmy se tak nadále propadají. Mezi červencem a srpnem došlo k ještě prudší ztrátě, kdy se celkové příjmy propadly o necelou miliardu dolarů za pouhý jeden měsíc.

Důležitým faktorem je také narůstající "sleva" ruské směsi Urals oproti referenční ropě Brent, která se v říjnu rozšířila na více než 13 USD za barel. Tato ztráta marže se promítá do nižší rentability ruského exportu, i když se objemově drží na vysoké úrovni. Podle dat OPEC celková ruská těžba dosáhla v září 9,32 milionu barelů denně, tedy mírně pod alianční kvótou OPEC+ ve výši 9,41 milionu barelů. Růst objemu ale neznamená růst výnosů – rozhodující roli hraje kvalita a přidaná hodnota produktového vývozu, která je aktuálně silně narušena.

Útoky na rafinerie – Ukrajinci škrtí ruské příjmy

Hlavní příčinou poklesu příjmů je omezená schopnost Ruska zpracovávat ropu v důsledku opakovaných útoků ukrajinských dronů. Ukrajinci od léta zasáhli již více než šestnáct ruských rafinerií s kombinovanou kapacitou přes 120 milionů tun ročně, což odpovídá přibližně třetině zpracovatelského potenciálu země.

I když se některá zařízení částečně vrátila do provozu, opakované zásahy a technicky náročné opravy znamenají, že ztracená kapacita zůstává dlouhodobě neobnovená. Odhaduje se, že ruské rafinerie v současnosti fungují se zhruba 30% ztrátou kapacity.

Poškození je navíc často zacílené na klíčové jednotky, jako jsou destilační nebo krakovací okruhy. Oprava poté vyžaduje specifické komponenty a zahraniční technologie, k nimž má Rusko omezený přístup kvůli sankcím. Výsledkem je prodloužení odstávek na měsíce a rostoucí počet zařízení, která zůstávají mimo provoz.

Export surové ropy již dál růst nemůže

Z dostupných dat vyplývá, že výrazné oživení ruské rafinérské kapacity je v dohledné době nepravděpodobné. I pokud by útoky ustaly, opravy budou kvůli chybějícím náhradním dílům a technologiím trvat měsíce.

IEA dříve předpokládala, že by Rusové mohli obnovit většinu zpracovatelské kapacity ještě v tomto roce, ale vzhledem k rozsahu škod výhled přehodnotila. Nyní se předpokládá, že do června 2026 nepřekročí kapacita ruských rafinerií 5 milionů barelů denně. Strukturální omezení ruského ropného sektoru se s pokračujícími útoky mohou v příštích čtvrtletích dále prohloubit, což by mohlo dlouhodobě snížit příjmy Moskvy až o desítky miliard USD ročně.

Rusku se v reakci na ukrajinské údery podařilo navýšit vývoz surové ropy až o 500 tisíc barelů denně oproti objemům exportovaným v srpnu. Jak však poukazuje agentura Bloomberg, v tomto ohledu Rusové zřejmě narazili na strop svých možností.

Volná kapacita tamních přístavů je téměř vyčerpána. Dva hlavní přístavy – Primorsk (Baltské moře) a Novorossijsk (Černé moře) – fungují téměř na plnou kapacitu. Třetí přístav, Ust-Luga, by teoreticky mohl vyvážet více, ale od začátku roku zůstávají jeho dodávky pod úrovní maxim z října 2024. Celková volná kapacita těchto tří přístavů činí pouze 165 až 265 tisíc barelů denně.