Akcie Siemens Energy letos rostly rychleji než Nvidia, i přes problémy v divizi větrných elektráren

Siemens Energy zaznamenala obdivuhodné zmrtvýchvstání. Akcie společnosti po propadu v roce 2023 letos rostly rychleji než největší esa na akciových trzích, například i akcie společnosti Nvidia, která těží ze vzestupu umělé inteligence. Siemens Energy, kterou stále táhne dolů problémová Siemens Gamesa, dokázala ztráty v oblasti větrných elektráren vykompenzovat ostatními odvětvími v portfoliu.

Akcie skupiny Siemens Energy letos vzrostly o více než 300 %, což zvýšilo její tržní kapitalizaci o přibližně 30 miliard eur a učinilo z ní nejvýkonnější společnost v evropském indexu Stoxx 600. Pro srovnání, akcie společnosti Nvidia od počátku roku vzrostly o 187 %.

Relativní vývoj hodnoty akcií Siemens Energy v porovnání s akciemi Nvidia a indexem Stoxx 600. Zdroj: Financial Times

Před rokem se řešilo, zda Siemens Energy, vyčleněná z konglomerátu Siemens v roce 2020, nezkrachuje. V listopadu 2023 musela společnost zachránit německá vláda podporou v hodnotě 15 miliard eur, když společnost bojovala s krizí ve své dceřiné společnosti Siemens Gamesa, vyrábějící větrné turbíny.

Problémová Siemens Gamesa

Navzdory rozmachu obnovitelných zdrojů energie v posledních letech se větrný průmysl dostal pod obrovský tlak. Důvodem jsou problémy s dodavatelským řetězcem, prudce rostoucí náklady při smluvně dohodnutých pevných cenách, zdlouhavé schvalovací postupy a zaostávající rozšiřování sítí.

Siemens Gamesa se však potýkala i s problémy vlastního původu. Kromě kvalitativních nedostatků u dvou modelů pevninských elektráren se zpožďuje i rozšiřování větrných elektráren na moři. Siemens Gamesa v roce 2023 stáhla skupinu do čisté ztráty téměř 4,6 miliardy eur.

Siemens Gamesa není jediným výrobcem s podobnými problémy. Snaha výrobců větrných elektráren přicházet se stále většími a výkonnějšími elektrárnami a inovacemi v USA a Evropě přináší stále častější poruchy těchto zdrojů.

Siemens Gamesa stále není z problémů venku, když ve fiskálním roce 2024, který končí v září, dosáhla sice nižší, ale stále vysoké provozní ztráty ve výši 1,8 miliardy eur. Výsledky Siemens Energy tak souvisejí se silou ostatních divizí společnosti, které těží z globálních trendů v oblasti elektrifikace.

Záchrana v oblasti sítí a plynových technologií

Například divize síťových technologií vyrábí zařízení, jako jsou výkonové transformátory a rozvaděče. Toto odvětví se nachází ve významném růstu, protože datová centra, čínský boom elektromobilů a dekarbonizační cíle zvyšují poptávku po elektřině. To si vynucuje modernizaci a rozšiřování síťové infrastruktury.

Divize z oblasti plynárenských služeb, která je v současné době podle tržeb největší částí skupiny, rovněž těží ze snahy o výstavbu dalších plynových elektráren na místech, jako je Blízký východ a USA.

Tyto divize pomohly společnosti Siemens Energy vykázat v roce 2024 čistý zisk ve výši 1,3 miliardy eur. Silné zakázky znamenaly zvýšení střednědobých finančních cílů při listopadovém oznámení výsledků.

Vize do budoucna

S ohledem na pokračující vývoj hodnoty akcií Siemens Energy panují obavy, že tyto dobré zprávy se již promítly do jejich hodnoty. Otázkou je, jak dlouho bude boom poptávky po energetických zařízeních trvat. Podle Gaela de-Braye z Deutsche Bank se čekací lhůty na transformátory velkého výkonu pohybují kolem šesti let, takže by se ještě nějakou dobu mělo jednat o velmi lukrativní odvětví.

Hodnota akcií Siemens Energy naznačuje, že trh v současné době nepřipisuje větrné divizi žádnou hodnotu. Analytici sice předpovídají společnosti Gamesa v roce 2025 další značnou provozní ztrátu ve výši přibližně 1,4 miliardy eur. Divize Gamesa by se však mohla stát ziskovou od roku 2026, v oblasti offshore větrných elektráren má stále vedoucí postavení na trhu.