Itálie bojuje s vysokými cenami energií: Miliardový balíček a otřesy na trhu s emisemi CO₂

Italská vláda oznámila mimořádný balíček na snížení cen energií, který spolu s ostrou politickou kritikou systému EU ETS vyvolal výraznou reakci trhů. Cena elektřiny na rok 2027 se během krátké doby propadla o téměř 10 EUR/MWh a emisní povolenky ETS klesly na několikaměsíční minima kolem 70 EUR/t CO₂.

Italský kabinet představil balíček v objemu přibližně 3 miliard eur zaměřený na zmírnění dopadu vysokých cen elektřiny a plynu na domácnosti i průmysl. Opatření má být částečně financováno zvýšením zdanění energetických společností a cílem je krátkodobě stabilizovat účty za energie a podpořit konkurenceschopnost průmyslu. Součástí politické debaty je také návrh, aby se do konečné ceny elektřiny nepromítaly náklady na emisní povolenky, což by představovalo zásah do samotného mechanismu cenotvorby v evropské elektroenergetice.

Reakce trhu byla bezprostřední. Roční kontrakt Cal-27 zaznamenal pokles téměř o 10 EUR/MWh, což představuje významnou korekci forwardové křivky. Investoři evidentně zohlednili možnost, že náklad CO₂ – který je klíčovým vstupem do tzv. marginální cenotvorby zejména u plynových zdrojů – může být politicky omezen nebo dočasně neutralizován. Tento vývoj se neomezil pouze na Itálii, ale ovlivnil sentiment napříč evropskými trhy.

Kritika systému EU ETS

Zásadní paralelní událostí byl prudký pokles ceny emisních povolenek EU ETS (tzv. EUA). Podle tržních dat cena klesla na úroveň kolem až pod 70 EUR/t CO₂, tedy na nejnižší hodnoty za několik měsíců. Propad byl spojován s rostoucí politickou kritikou systému ETS a spekulacemi o možné revizi jeho parametrů.

Politické výstupy některých evropských lídrů, kteří upozorňují na negativní dopad vysokých cen CO₂ na průmysl a konkurenceschopnost EU, vyvolaly obavy z regulatorní nejistoty. Trh s povolenkami je přitom silně citlivý na očekávání budoucí nabídky a poptávky i na stabilitu pravidel. Pokud účastníci trhu začnou předpokládat změkčení systému, okamžitě to promítají do cen. To se nyní stalo – cena EUA během krátké doby ztratila desítky procent z předchozích maxim z roku 2023.

Z makroenergetického pohledu je tento vývoj dvojsečný. Krátkodobě nižší ceny elektřiny a emisních povolenek přinášejí úlevu spotřebitelům i průmyslu a snižují inflační tlaky. Dlouhodobě však mohou oslabit investiční signál pro nízkoemisní technologie, obnovitelné zdroje energie a flexibilní kapacity. EU ETS je navržen jako klíčový nástroj dekarbonizace – pokud jeho cenový signál zeslábne v důsledku politických zásahů, může dojít k odložení investic a k vyšší míře regulatorní nejistoty.

Současná situace tak otevírá širší debatu o rovnováze mezi sociální akceptovatelností cen energií a stabilitou klimatické politiky EU. Další vývoj bude záviset především na tom, zda zůstane u národní fiskální intervence, nebo zda skutečně dojde k otevření parametrů EU ETS na úrovni celé Unie.