Cena evropských emisních povolenek (EUA) se včera velmi výrazně přiblížila hranici 30 EUR za tunu emitovaného CO2. Kontrakty s dodávkou na konci let 2020 a 2021 hranici dokonce pokořily. Klíčovým faktorem pro budoucí vývoj bude nyní délka trvání veder.
Cena EUA s dodávkou v prosinci 2019 se po včerejším uzavření trhu zastavila na hodnotě 29,80 EUR/t, a připsala si tak jen od začátku týdne více než 3 %. Kontrakty s dodávkou v následujících letech se již přes hranici 30 EUR/t přehouply, když dosáhly 30,19 EUR/t v případě kontraktu s dodávkou v prosinci 2020 a 30,75 EUR/t pro dodávku v prosinci 2021.
Jedním z hlavních důvodů rostoucích cen emisních povolenek jsou vysoké teploty v tomto týdnu, které donutily provozovatele francouzských jaderných elektráren, společnost EDF, ke snížení výkonu u řady reaktorů z důvodu rostoucích teplot řek a tím omezených možností chlazení. Chybějící výkon tak částečně musí být nahrazen výrobou fosilních elektráren.
<blockquote>„Strach z jaderných výpadků ve Francii, když v důsledku vln veder stoupají teploty řek, dnes pohánějí trh. Délka trvání veder a počet jaderných odstávek bude klíčovým faktorem,“ tvrdí Wayne Bryan, analytik společnosti Alfa Energy.
„Věřím, že by mohlo dojít k vybírání zisků, jakmile se cena dostane na 30 EUR/t, což je blízko,“ uvedla Sandrine Ferrandová, energetická analytička francouzské energetické společnosti Engie, která další velkou technickou hranici vidí na hodnotě 33,12 EUR/t.</blockquote>
Trh se také soustředí na vývoj ve Spojeném království. Dochází k obavám, že v případě, že by Británie opustila EU bez dohody o odstoupení od smlouvy do 31. října, narostl by prodej nadbytečných povolenek ve Spojeném království. Toto riziko včera mírně vzrostlo, jelikož se ve středu stane novým britským premiérem Boris Johnson. Johnson se zavázal provést Brexit ať již s dohodu nebo bez do 31. října.

Emise CO2

Současná vlna veder vyhnala cenu emisních povolenek na hranici 30 euro za tunu CO2

Cena evropských emisních povolenek (EUA) na konci tohoto pracovního týdne dosáhla svého 11 letého maxima, když se v pátek cena pro povolenky s dodávkou v prosinci 2019 vyšplhala na 28,79 EUR za tunu emitovaného CO2. Jen za týden vzrostla o 8,5 %. Ceny by mohly v příštích několika týdnech otestovat hranici 30 EUR/t, míní někteří analytici.
<blockquote> „Myslím, že to byla silná ropa, spolu s býčími podmínkami na denním trhu v Evropě, stejně jako oznámení německé ministryně životního prostředí,“ uvedla Sandrine Ferrandová, energetická analytička francouzské energetické společnosti Engie, k nárůstu cen povolenek.</blockquote>
Povolenky zaznamenaly výrazný nárůst zejména v průběhu středy. Tradeři tento nárůst ceny o více než 1,6 EUR připisují zejména vývoji na energetickém trhu, krátké pauze v denních dražbách povolenek a technickým nákupům.
Jedním z důležitých faktorů při vývoji cen bylo počasí. Nižší výroba evropských obnovitelných zdrojů a údržby a neplánované odstávky francouzských jaderných elektráren podpořené zvýšenou teplotou řek a sníženými hladinami vody měly negativní vliv na provoz téměř třetiny francouzské jaderné flotily. To vyvolalo potřebu výroby fosilních zdrojů.
<blockquote>„Odolnost trhu bude testována následující týden, protože objem aukcí bude o něco vyšší než obvykle. Pokud trh udrží aktuální úroveň, bude na dobré cestě k letnímu býčímu trendu, jak se budeme přibližovat k srpnovým aukcím, jejichž objem je snížen na polovinu,“  tvrdí Jan Kresnik, trader ze společnosti Belektron.</blockquote>
Cena povolenek získala od propadu na začátku června téměř 20 %. Odborníci uvedli, že zvýšený hedging za příznivějších tržních podmínek vyvolal poslední nárůst cen, s následnými technickými nákupy, které převzaly hlavní hnací sílu po ústupu býčích fundamentů.
<h2>Německo a rušení povolenek</h2>
Někteří obchodníci připisují část nárůstu cen vyjádřením německé ministryně životního prostředí, Svenji Schulzové, která se v rozhovoru pro Bloomberg vyjádřila, že Německo s plánovaným odstavením uhelných elektráren v příštích několika letech <a href="https://oenergetice.cz/nemecko/nemecko-pri-odstavovani-uhelnych-elektraren-zrusi-prislusne-mnozstvi-emisnich-povolenek/">plánuje zrušit odpovídající množství emisních povolenek</a>. Tento krok má zamezit k přesunu emisí CO2 do jiných evropských zemí.
Mnoho pozorovatelů bylo zmateno, jak toto vyjádření mohlo ovlivnit cenu povolenek, zejména proto, že ministerstvo životního prostředí pouze potvrdilo své dřívější stanovisko, a také proto, že konečné rozhodnutí připravit Německo o miliardy euro z aukčních příjmů je v konečném důsledku v pravomoci ministerstva hospodářství nebo ministerstva financí.
<blockquote>„Měl jsem dojem, že ministerstvo životního prostředí celou dobu podporuje zrušení povolenek, takže je to potvrzení předchozích prohlášení. Potvrzuje to však politický sentiment, který ještě před několika lety nebyl tak dominantním faktorem,“ uvedl jeden z pozorovatelů na Twitteru.</blockquote>
Někteří analytici pochybují o tom, že vůbec dojde k zrušení povolenek, protože německá vláda bude čelit obrovskému tlaku, aby našla způsoby, jak financovat svůj odklon od uhlí. Země bude jen na podporu strukturálních změn v regionech postižených odklonem od uhlí <a href="https://oenergetice.cz/nemecko/nemecko-podpori-strukturalni-zmeny-regionech-postizenych-odklonem-od-uhli-prepoctu-1-bilionem-korun/">potřebovat v přepočtu 1 bilion korun</a>. K tomu dále nejméně 50 miliard korun ročně jako kompenzace provozovatelům elektráren.

Komoditní trhy

Cena emisních povolenek dosáhla 11letého maxima. V příštích týdnech by mohla atakovat 30 EUR/t

Analytici druhé největší německé banky Commerzbank <a href="https://www.montelnews.com/en/story/commerzbank-expects-co2-price-correction-by-year-end/947864?fbclid=IwAR0mCPsoVOWsfRn2j861FH5uoHUdFZHinpVOa1JeRHONB8gdOK9S5OHFWl8" target="_blank" rel="noopener noreferrer">v pátek uvedli</a>, že cena emisních povolenek by ke konci roku mohla spadnout až k 15 EUR/t CO2. Důvodem je velký počet otevřených opčních kontraktů s expirací v polovině prosince, které by v kombinaci s nedávným propadem ceny povolenek mohly spustit vlnu prodejů.
Cena emisních povolenek, která v polovině září vystoupala až k 25 EUR/t CO2, <a href="http://oenergetice.cz/emise-co2/cena-emisnich-povolenek-spadla-tomto-tydnu-4-mesicich-18-eurt-co2/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">spadla v předchozích týdnech na úroveň 18 až 19 EUR/t CO2</a>.
<figure id="attachment_56714" style="width: 873px" class="wp-caption aligncenter"><img class="size-full wp-image-56714" src="http://oenergetice.cz/wp-content/uploads/2018/10/eua-posledni-rok.png" alt="Vývoj ceny emisní povolenky (EUR/t CO2) na spotovém trhu za poslední rok. Zdroj: EEX" width="873" height="434" /><figcaption class="wp-caption-text">Vývoj ceny emisní povolenky (EUR/t CO2) na spotovém trhu za poslední rok. Zdroj: EEX</figcaption></figure>
Analytici Commerzbank v pátek uvedli, že za prudkým nárůstem ceny povolenek v letošním roce a následným propadem stojí do velké míry spekulanti.
<blockquote>
„Spekulace hrála mnohem větší roli v nárůstu ceny a následném odprodeji povolenek než ostatní tržní fundamenty. Obzvláště alarmující je velké množství otevřených opčních kontraktů v současné době,“ uvedla banka.
</blockquote>
Podle zahraničního serveru Montel bylo na londýnské burze ICE v polovině října evidováno více než 100 milionů otevřených call opcí s expirací v polovině prosince. Téměř polovina z těchto opcí byla profitabilní při ceně povolenky vyšší než 19 EUR/t CO2.
To může podle Commerzbank vést k vlně prodejů na konci letošního roku, přičemž banka nevylučuje možný propad ceny až k 15 EUR/t CO2.
<h2>„Ne až tak těsný“</h2>
Analytici Commerzbank dále uvedli, že schválená reforma trhu s emisními povolenkami vedoucí k poklesu nabídky na trhu od příštího roku bude mít podpůrný vliv na cenu povolenek.
<blockquote>
„Očekáváme, že bude trvat tři až čtyři roky, než bude přebytek povolenek na trhu absorbován a počet povolenek v oběhu snížen na předpokládaných 833 milionů,“ dodala banka.
</blockquote>
Banka i přesto zvýšila svůj odhad vývoje ceny emisních povolenek ve srovnání s výhledem prezentovaným na začátku října. Pro čtvrté čtvrtletí letošního roku očekává průměrnou cenu kolem 18,8 EUR/t CO2. Do druhého čtvrtletí příštího roku by poté průměrná cena měla vzrůst na 19 EUR/t CO2. To je zhruba o 1 EUR/t CO2 více ve srovnání s minulým výhledem.